稳增长与防风险双重目标下的地方政府债务风险评估研究
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摘要
在稳增长与防风险双重目标下,文章从债务压力、偿债能力及经济增长潜力3个维度,选择14个指标,构建了我国地方政府债务风险评估体系,进而从省域层面采用因子分析法对我国31个省市的债务风险进行了评估,并以3倍标准差来划分预警区间,对各省市进行了风险标识。结果显示, 31个省市都处于风险可控区,同时还得出地方政府债务风险与经济发达程度呈现较强的负相关性、地方政府举债的经济增长效应已完全弱化、负债率越高的省市经济增长潜力越弱的结论。基于这些结论,提出了化解地方政府债务风险的政策建议。
Under the dual goal of steady economic growth and risk prevention,this paper chooses 14 indicators and constructs the local govern-ment debt risk assessment system from three dimensions of the debt pressure,paying ability and growth potential.Then,the article evaluates the debt risk of 31 provinces and cities in China with the method of factor analysis,and divides the early-warning interval using the three-time standard deviation,and marks the various risk.The results show that:31 provinces are at risk controlled area;There is a strong negative correlation between local government debt risk and the degree of economic development;The economic enhancing effects of local government debt has been completely weakened;The higher the debt ratio is,the weaker the potential for economic growth is.Based on the above conclusions,some policy suggestions for resolving local government debt risk are put forward.
Under the dual goal of steady economic growth and risk prevention,this paper chooses 14 indicators and constructs the local govern-ment debt risk assessment system from three dimensions of the debt pressure,paying ability and growth potential.Then,the article evaluates the debt risk of 31 provinces and cities in China with the method of factor analysis,and divides the early-warning interval using the three-time standard deviation,and marks the various risk.The results show that:31 provinces are at risk controlled area;There is a strong negative correlation between local government debt risk and the degree of economic development;The economic enhancing effects of local government debt has been completely weakened;The higher the debt ratio is,the weaker the potential for economic growth is.Based on the above conclusions,some policy suggestions for resolving local government debt risk are put forward.
引文
[1]ELMENDORF,D.W.and G.N.MANKIW.Government Debt,in vol.1(ed.by J.B.TAYLOR,and M.WOODFORD)Handbook of Macroeconomics[M].Elsevier,1999:1615-1669.
[2]GREINER,A.Debt and Growth:Is There a Non-Monotonic Relation?[R].Working Papers in Economics and Management,Bielefeld University,2012.
[3]CHECHERITA-WESTPHAL,C.,A.HUGHES HALLETT,P.ROTHER.Fiscal Sustain-ability Using Growth-Maximizing Debt Targets[J].Applied Economics,2014,46(6):638-647.
[4]REINHART,C.M.,K.S.ROGOFF.Growth in a Time of Debt[J].American Economic Review 2010,100(2):573-578.
[5]REINHART,C.M.,K.S.Rogoff.from financial crash to debt crisis[J].American Economic Review,2011,101(5):1676-1706.
[6]REINHART,C.M.,AND K.S.ROGOFF.Public debt overhangs:advanced-economy episodes since 1800[J].Journal of Economic Perspectives,2012,26(3):69-86.
[7]ANDREA PESCATORI,DAMIANO SANDRI,JOHN SIMON.Debt and Growth,Is There a Magic Threshold[R].IBM Working Paper,No.14/34,2014.
[8]EGERT,B.Public Debt,Economic Growth and Nonlinear Effects:Myth or Reality?[J].Journal of Macroeconomics,2015,43(3):226-238.
[9]HANA POLACKOVA BRIXI,ALLEN SCHICK.Government at Risk:Contingent Liabilities and Fiscal Risk[Z].The World Bank,2002.
[10]WALES,L.P.Planning for Debt Management:A Computer-Based Tool for Analyzing Debt Capacity[J].Government Finance Review,1996,12(6):124-136.
[11](美)罗纳德J.奥克森.治理地方公共经济[M].万鹏飞,译.北京:北京大学出版社,2005.
[12]刘尚希,赵全厚.政府债务:风险状况的初步分析[J].管理世界,2002(5):22-32.
[13]李翀.财政赤字观和我国政府债务分析[J].学术研究,2012(1):59-65.
[14]王振宇,等.我国地方政府性债务风险识别和预警体系研究---基于辽宁的样本数据[J].财贸经济,2013(7):17-28.
[15]徐占东,王雪标.中国省级政府债务风险测度与分析[J].数量经济技术经济研究,2014(12):38-54.
[16]贾晓俊,顾莹博.我国各省份地方债风险及预警实证研究[J].中央财经大学学报,2017(3):16-24.
[17]李斌,等.一种新的地方政府债务风险预警系统设计与应用[J].数量经济技术经济研究,2016(12):96-112.
[18]刁伟涛,王楠.我国各省地方政府偿债能力的空间格局和动态演进[J].财经论丛,2017(4):26-36.
(1)详见2014年8月31日中华人民共和国主席令第十二号文件:《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国预算法〉的决定》。
(2)本文中的各省市是指省级层面的包含23个省、4个直辖市、5个自治区,不含港澳台。
(3)详见2011年审计署第35号文件《全国地方政府性债务审计结果》。
(4)逆向指标正向化通常是通过取负数或倒数来改变其指向的。
(5)后续表3至表6都是通过操作SPSS21.0得到的。
(6)KMO的取值在0~1之间,如果KMO值越接近1,所选变量越适合做因子分析,KMO值越接近于0,这说明变量间的相关性越弱,所选变量不适合做因子分析。而一般来说,KMO值大于0.5,才能做因子分析。
(7)因子提取及得分的相关要求及说明可以参考朱文蔚,《中国地方政府性债务与区域经济增长的关系研究》,中国社会科学出版社,2015:142-147。
(8)负债率国际通用的警戒线为60%,财政赤字率安全警戒线为3%。
(9)三倍标准差法在理工科中应用也比较多。
(10)债务率通常是用地方政府债务余额/地方综合财力,本文中是用地方政府预算代替了地方综合财力,虽然这样可能导致债务率被高估,但所有省份使用都是这一指标,统计口径是相同的,仍具有可比性。
[2]GREINER,A.Debt and Growth:Is There a Non-Monotonic Relation?[R].Working Papers in Economics and Management,Bielefeld University,2012.
[3]CHECHERITA-WESTPHAL,C.,A.HUGHES HALLETT,P.ROTHER.Fiscal Sustain-ability Using Growth-Maximizing Debt Targets[J].Applied Economics,2014,46(6):638-647.
[4]REINHART,C.M.,K.S.ROGOFF.Growth in a Time of Debt[J].American Economic Review 2010,100(2):573-578.
[5]REINHART,C.M.,K.S.Rogoff.from financial crash to debt crisis[J].American Economic Review,2011,101(5):1676-1706.
[6]REINHART,C.M.,AND K.S.ROGOFF.Public debt overhangs:advanced-economy episodes since 1800[J].Journal of Economic Perspectives,2012,26(3):69-86.
[7]ANDREA PESCATORI,DAMIANO SANDRI,JOHN SIMON.Debt and Growth,Is There a Magic Threshold[R].IBM Working Paper,No.14/34,2014.
[8]EGERT,B.Public Debt,Economic Growth and Nonlinear Effects:Myth or Reality?[J].Journal of Macroeconomics,2015,43(3):226-238.
[9]HANA POLACKOVA BRIXI,ALLEN SCHICK.Government at Risk:Contingent Liabilities and Fiscal Risk[Z].The World Bank,2002.
[10]WALES,L.P.Planning for Debt Management:A Computer-Based Tool for Analyzing Debt Capacity[J].Government Finance Review,1996,12(6):124-136.
[11](美)罗纳德J.奥克森.治理地方公共经济[M].万鹏飞,译.北京:北京大学出版社,2005.
[12]刘尚希,赵全厚.政府债务:风险状况的初步分析[J].管理世界,2002(5):22-32.
[13]李翀.财政赤字观和我国政府债务分析[J].学术研究,2012(1):59-65.
[14]王振宇,等.我国地方政府性债务风险识别和预警体系研究---基于辽宁的样本数据[J].财贸经济,2013(7):17-28.
[15]徐占东,王雪标.中国省级政府债务风险测度与分析[J].数量经济技术经济研究,2014(12):38-54.
[16]贾晓俊,顾莹博.我国各省份地方债风险及预警实证研究[J].中央财经大学学报,2017(3):16-24.
[17]李斌,等.一种新的地方政府债务风险预警系统设计与应用[J].数量经济技术经济研究,2016(12):96-112.
[18]刁伟涛,王楠.我国各省地方政府偿债能力的空间格局和动态演进[J].财经论丛,2017(4):26-36.
(1)详见2014年8月31日中华人民共和国主席令第十二号文件:《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国预算法〉的决定》。
(2)本文中的各省市是指省级层面的包含23个省、4个直辖市、5个自治区,不含港澳台。
(3)详见2011年审计署第35号文件《全国地方政府性债务审计结果》。
(4)逆向指标正向化通常是通过取负数或倒数来改变其指向的。
(5)后续表3至表6都是通过操作SPSS21.0得到的。
(6)KMO的取值在0~1之间,如果KMO值越接近1,所选变量越适合做因子分析,KMO值越接近于0,这说明变量间的相关性越弱,所选变量不适合做因子分析。而一般来说,KMO值大于0.5,才能做因子分析。
(7)因子提取及得分的相关要求及说明可以参考朱文蔚,《中国地方政府性债务与区域经济增长的关系研究》,中国社会科学出版社,2015:142-147。
(8)负债率国际通用的警戒线为60%,财政赤字率安全警戒线为3%。
(9)三倍标准差法在理工科中应用也比较多。
(10)债务率通常是用地方政府债务余额/地方综合财力,本文中是用地方政府预算代替了地方综合财力,虽然这样可能导致债务率被高估,但所有省份使用都是这一指标,统计口径是相同的,仍具有可比性。